2月17日，高盛估量部首席中国股票策略分析师刘劲津及团队发表估量敷陈称，近期AI发展编削了中国的科技题材叙事，投资者重估AI对经济增长和经济效益的带动效应。

　　恒生科技指数和MSCI中国指数在往时1个月阔别大涨27%和19%。高盛瞻望，翌日12个月，沪深300指数有19%的上腾飞间。同时，东说念主工智能有望为中国股市勾引2000亿好意思元（折合卓著万亿元东说念主民币）的资金净流入。

　　翌日12个月

　　沪深300指数领有19%的上腾飞间

　　近期，DeepSeek-R1横空出世，其他具有巨匠竞争力和成本效益的中国AI模子亦纷繁推出。这编削了中国的科技题材叙事，投资者情绪获重估。往时一个月以来，恒生科技指数和MSCI中国指数阔别大涨27%和19%。

　　AI推崇提振股市的逻辑已在好意思国献艺。举例，自2022年11月ChatGPT面市以来，好意思国股市飙升了50%。相应地，好意思股市值加多了13万亿好意思元。高盛估量部瞻望，翌日十年，跟着AI的普及，全体而言，中国股票年化盈利水平有望提高2.5%。此外，翌日一年，增长预期改善加之潜在的信心擢升或鼓吹中国股票的合理价值提高15%—20%，有望为中国股票带来卓著2000亿好意思元的投资组结伴金流入。

　　高盛股票策略分析团队将MSCI中国和沪深300指数量的点位阔别上调至85点和4700点。这意味着翌日12个月，MSCI中国指数领有16%的高涨空间，沪深300指数领有19%的高涨空间。不外，尽管高盛承认AI为中国增长久景赋予了更多可能性，但为持续经济发展濒临的宏不雅挑战并鼓吹股市的可抓续高涨，强有劲的策略刺激不成或缺。

　　关于宏不雅投资者和指数投资者来说，主要基准指数中，恒生科技指数和中证1000指数的科技或AI干系股票占比最高。题材方面，由于AI成本支拨速率放缓，但应用场景创建和变现模范加速，高盛估量部看好数据和云、软件和应用主题。

　　东说念主工智能可升沉为企业收入

　　凭据高盛经济学家的预测，东说念主工智能将显贵运行坐褥率增长。翌日十年，东说念主工智能或累计鼓吹中国坐褥率擢升9个百分点。高盛估量趋势GDP增速以及收入与GDP增长的乘数效应估算出东说念主工智能对企业收入的影响。该项估算败露：若中国企业能诓骗东说念主工智能提高做事坐褥率，翌日十年，MSCI中国指数成份股的年度盈利增速有望平均每年疏淡擢升1.1%。

　　假定成果擢升通过自动化和劳能源优化实现，高盛测算败露，MSCI中国指数企业可在保抓疏导收入水平基础上缩短3%的劳能源成本。翌日十年，MSCI中国指数成份股公司盈利有望每年加多1.8%。

　　东说念主工智能还可能带来新的收入契机。新时间催生的新贸易格局和升值服务为股市带来利好——东说念主工智能并非新参加者，它并非与现存企业间的零和博弈。

　　基于成本支拨与销售增长模子，据高盛估算，中国企业在时间投资加多布景下，翌日十年每年盈利增速可擢升约1%。

　　若东说念主工智能后劲结束，MSCI中国指数成份股的公允价值或擢升15%—20%。高盛通过以下神气交叉考据东说念主工智能对估值的影响：

　　当先，基于股息贴现模子（DDM），若将中期每股收益（EPS）增速假定上调2.5%，将鼓吹公允价值擢升25%；其次，实证估量标明，若企业年化利润擢升2.5%，将带动股本讲述率（ROE）上升0.3%，股市估值或擢升13%；第三，若中好意思科技股每股收益增速与股本讲述率差距缩窄，面前中国科技股相较于高达75%的市净率（P/B）折价或收窄至47%。这将鼓吹中国科技股及基准指数估值阔别上行56%和16%；第四，基本面外，时间碎裂预期可能提振私营部门信心并利好科技限制投资。若表征中国新兴行业企业信心的EPMI指数从面前低位48向均值55回想，指数市盈率或擢升5%。

　　东说念主工智能或为中国股市勾引2000亿好意思元净流入

　　来自好意思国财政部和巨匠钞票设置和基金资金流追踪服务商EPFR数据败露，往时一年来，好意思国及海外投资者净买入好意思股约6600亿好意思元，同时标普500和纳斯达克指数阔别高涨20%和24%。好意思国市值增长逾10万亿好意思元。

　　高盛示意，尽管将“好意思国例外论”精真金不怕火套用于中国东说念主工智能叙事存在一定风险，但阛阓乐不雅情绪已初现脉络。巨匠对冲基金正在增抓中国股票。近期，南向资金也在大举买入港股科技板块。

　　依据高盛修正后的指数量的，翌日12个月，若是中国企业总市值能加多3万亿好意思元欧洲杯体育，那么将好意思股“净流入与市值增长比率”套用至中国阛阓，高盛估算，中国东说念主工智能主题或为股市勾引高达2000亿好意思元净买入，其中包含南向资金。这有望部分扭转巨匠资管机构对中国股票的保守格调，他们对中国股票低配的态势也有望得回扭转。