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中金发布接头发挥称，暂保管深圳国外（00152）2024年和2025年盈利展望不变（深高速定增完成后或对公司捏股比例有所摊薄），初度引入2026年盈利展望36.1亿元。估值切换至2025年开云体育，琢磨到公司分成战略庄重，上调筹谋价23.3%至9.38港元，保管“跑赢行业”评级。
字据公司公告，于2024年12月30日，市规自龙华局公布，华南物流园地皮整备利益统筹神色一期留用地皮（即02-20-04号地块）已获取深圳市龙华区东谈主民政府批准，并将开展供地商酌责任。该宣布的发布标记着公司领有上述地块的配置权，待负责实施商酌地皮出让手续后开展后续配置责任。
中金主要不雅点如下：
华南物流园转型运转，一期神色靴子落地。
字据公司公告，华南物流园神色留用面积约10.9万泛泛米，容积面积约69.4万泛泛米，本次获批的一期地皮用大地积约2.2万泛泛米，贪图容积率5.8，字据该行测算，假定地价为2.39万元/泛泛米（按照华南物流园旁的深圳龙华A808-0025宗地起拍价测算），一期神色转型将为公司带来税后地皮升值收益约21.9亿港元。上前看，该行测算华南物流园神色合座将为公司带来132-155亿元地皮升值及住宅配置收益，开释维度为翌日6-8年。
上半年REITs见效出表，3Q24收费公路业务回暖。
1H24公司已毕收入66.1亿港元，同比下跌4.5%，已毕归母净利润6.5亿港元，同比增长609.1%，上半年岁迹高增主要由于REITs出表已毕税后收益5.87亿港元且汇兑耗费减少。下半年来看，该行觉得收费公路及大环保业务发达存所改善，3Q24深高速已毕收入21.0亿元，同比-6.4%，归母净利润6.0亿元，同比-1.6%，收入和利润降幅较上半年有所收窄，字据深高速月度公告，10-11月公司参控股路产通行费收入所有同比-2.9%，该行觉得公司利润基本盘渐渐企稳。
分成战略庄重，股息率具备劝诱力。
公司分成战略庄重，2013-2023年公司累计分成156.5亿港元，近五年对等分成比例51.0%，基于该行对2024/2025的盈利展望，假定按50%比例分成，现价对应2024/2025年股息率7.8%/10.3%，具备较强劝诱力。
风险
经济增长不足预期、物流园减值风险、房产销售不足预期。
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